福能期貨:PTA短線走勢還看成本臉色

    http://www.texnet.com.cn/ 2021-03-26 08:59:28 來源:期貨日報

      春節后,受北美寒潮影響,國際油價重心大幅上行,聚酯產業鏈迅速掀起一輪急速上漲行情,但好景不長,隨著原油端高位回調及宏觀氛圍轉弱,聚酯急轉直下,PTA期貨也因此承壓下跌,2105合約由2月末高點4788元/噸振蕩下挫至3月23日的4356元/噸,跌幅9.02%,此波先揚后抑行情的核心邏輯主要是成本端驅動。筆者認為,當前供需面多空交織,加工差低位運行下,成本驅動邏輯仍有效。

      市場觀望氛圍濃厚

      原油方面,近期歐洲疫情反復,對油市需求憂慮加重,加之美元走強,國際油價承壓下跌,但供應端短期主動減產和長期被動收緊仍對原油價格起到支撐作用,短線國際油價預計以寬幅整理為主。PX環節由于前期效益回升,工廠開工意愿增強,下游PTA多套裝置檢修,PX供需面階段性轉為過剩局面,目前對未來方向不明確,觀望氣氛較濃厚,短線跟隨成本端寬幅振蕩為主。PXN在明確利好出現前,維持220-270美元/噸區間波動。

      裝置檢修力度加大

      按照往年規律,每年2季度為PTA裝置集中檢修期,檢修時長一般在兩三周,但若企業效益較為可觀,部分廠家則傾向于推遲檢修。今年3月ACP在870美元/噸達成,遠高于2月ACP705美元/噸的水平。此外PTA另一原料醋酸價格也表現強勢,創下十年新高,PTA工廠成本壓力大幅增加,現貨加工差持續徘徊在300元/噸左右水平,極低的加工差水平致使絕大部分裝置處于虧損狀態。自3月中旬開始,PTA裝置檢修消息頻出,其中不乏恒力、逸盛等大廠的大線裝置公布年度檢修計劃,2季度裝置檢修計劃逐漸明朗。具體看,3-6月PTA裝置計劃檢修產能達1835萬噸,平均檢修時長按照15天來測算,折合產量損失在75萬噸附近。除裝置檢修外,近期兩大頭部生產商也相繼宣布4月合約供應量分別減少至原來的70%和80%。

      庫存方面,由于供應端多套裝置檢修,本周PTA社會庫存已下降至411.1萬噸,較前值下降13.08萬噸,但絕對水平仍處歷史高位,且年內仍有多套新裝置存在投產計劃,預計后續天量庫存將成為常態化。近期在基差走強的背景下,倉單注銷動作增多,期貨庫存加速流出。截至3月23日,PTA倉單量在35.19萬張,折合175.95萬噸PTA,較前期高位198.25萬噸減少22.3萬噸,可流通貨源有所增加。

      聚酯品種累庫加劇

      節后聚酯環節負荷提升順暢,截至3月19日,聚酯工廠負荷在94.2%,遠遠高于往年同期水平,從庫存上看,節后產業鏈自下而上補貨動作帶動滌絲各品種迅速去庫,但由于聚酯下游有充足原料備貨,采購動作冷卻,近兩周看,江浙滌絲產銷多數時間在2-3成附近徘徊。聚酯產銷轉弱背景下,聚酯庫存扭頭向上。具體看,滌綸POY庫存上升最為明顯,截至3月19日,POY庫存指數在14.5天,環比增加5.1天,FDY及DTY庫存均在20天以上,滌短庫存雖依然負位運行,但較超賣最嚴重時期已緩解不少,目前短纖庫存在-0.9天左右,可以說,聚酯環節庫存壓力已有所顯現。

      目前終端原料庫存處較高水平,普遍能用至4月中下旬,但原料庫存遲早將要消化,因此市場普遍對4月終端新單下達存有期待。

      綜合看,目前PTA基本面多空交織,供應端雖有收縮,但需求端壓力逐步顯現。低加工差背景下,短線PTA絕對價格仍由成本端引領方向,重點關注4月中下旬下游補庫。

    分享到:

    【版權聲明】秉承互聯網開放、包容的精神,紡織網歡迎各方(自)媒體、機構轉載、引用我們原創內容,但要嚴格注明來源紡織網;同時,我們倡導尊重與保護知識產權,如發現本站文章存在版權問題,煩請將版權疑問、授權證明、版權證明、聯系方式等,發郵件至yuln@netsun.com,我們將第一時間核實、處理。


    相關報道

    ? 紡織網 China TexTile 版權所有 1998-
    快赢彩票